Thierry Lou, du site Interactive Trader, propose aux lecteurs de Top10Banques une analyse hebdomadaire de la situation des marchés financiers. Vous pouvez, en outre, retrouver sur son site, chaque jour en pré-ouverture du marché parisien, des informations concises pour vous guider dans des interventions Intraday ou Swing Trading.
L’effet marquant de la semaine du 24 octobre aura été sans nul doute le soulagement des marchés financiers après l’annonce jeudi 27 octobre au matin des mesures adoptées – dans la douleur – par les dirigeants européens pour maîtriser la crise des dettes.
En substance, les chefs d’Etat et de gouvernement ont entériné une décote de 50% sur les titres de dette grecs détenus par les investisseurs privés, afin d’effacer quelque 100 milliards d’euros de la dette détenue par ces investisseurs. Par ailleurs, les Européens se sont accordés sur une formule permettant de démultiplier la capacité d’action du Fonds européen de stabilité financière (FESF) par quatre afin de porter la puissance de tir du fonds à plus de 1000 milliards d’euros et lui permettre d’intervenir sur les marchés obligataires primaire et secondaire afin de soutenir des pays en difficulté. Enfin, les dirigeants des Vingt-Sept ont aussi endossé sans changement le troisième volet de la réponse européenne, un plan de recapitalisation des banques à hauteur de 106 milliards d’euros.
Ce n’était pourtant pas gagné d’avance, le sentiment de dissensions persistantes parmi les dirigeants européens a lourdement pesé sur les marchés financiers durant plusieurs semaines. Les valeurs bancaires ont d’ailleurs subi la défiance des investisseurs qui n’ont pas hésité à sanctionner par des dégagements massifs ces dernières semaines. D’une manière générale, peu de secteurs ont été épargnés depuis début juillet.
Cet accord est considéré par les économistes comme crucial et historique pour la zone euro. Sans quoi, la crise des dettes aurait pu prendre une nouvelle dimension et enrayer le processus de stabilisation de l’économie mondiale pour un retour certain en récession. L’accord nécessite certes encore de nombreux arrangements mais il fixe un cadre sécuritaire et une guidance européenne majeure au moment où la crise commence à transpirer sur l’économie réelle.
Les économistes estiment toutefois élevé le risque de croissance négative sur les prochains mois. Ces derniers s’appuient notamment sur les derniers indicateurs économiques européens peu rassurants puisque l’indice PMI flash composite dans l’Eurozone signale une contraction du secteur privé pour le deuxième mois consécutif et d’une enquête de conjoncture de l’INSEE qui fait état d’une diminution de la demande adressée à l’industrie manufacturière au troisième trimestre et avec une dégradation possible au quatrième.
Pour autant, les dés sont-ils jetés ?
Rien n’est moins sûr car il faut signaler toutefois que la consommation semble résister, l’impact des décisions politiques concertées à venir pourrait soutenir le contexte économique jusque là déclinant et enfin les entreprises continuent de s’organiser afin de s’adapter à ce contexte difficile. Elles disposent par ailleurs de confortables liquidités, au détriment certes des investissements durables.
Les derniers trimestriels abondent dans ce sens. En effet, on constate des deux côtés de l’atlantique une solide résistance des entreprises. On pourra relever par exemple que près de 70% des entreprises ayant déjà publié leurs trimestriels ont dépassé les consensus des analystes.
Ainsi, si les troubles et dissensions politiques ont cristallisé les initiatives et les marchés financiers, le récent accord pourrait ramener l’attention des investisseurs vers d’autres considérations telles que les chiffres des entreprises et alimenter le mouvement haussier des marchés internationaux amorcée depuis mi-septembre.
En outre, il est utile de rappeler que les Etats-Unis avaient manifesté les mêmes inquiétudes cet été (juillet/août), accentuées par le ralentissement économique asiatique, Chine comprise. Depuis, le risque de récession outre-Atlantique semble s’éloigner si l’on en juge par :
- la stabilisation du secteur immobilier US (hausse de la confiance des professionnels du secteur, augmentation de 5,7% des ventes de logements neufs US en septembre),
- la reprise des activités manufacturières chinoises après 2 mois de ralentissement,
- la hausse des indicateurs avancés censés préfigurer l’évolution de l’économie US pour les mois qui viennent et le retour à l’expansion de l’activité manufacturière dans la région de Philadelphie après deux mois de baisse.
L’indice vedette new-yorkais, le Dow Jones, a par ailleurs signé sa 5eme semaine de hausse consécutive. Les Cassandres n’auront qu’à bien se tenir…
Thierry Lou
Banques : dossier, conseils, comparatifs.
