La première semaine de l’année s’est voulue hésitante sur les marchés européens. Elle aura incontestablement été marquée par un démarrage sur les chapeaux de roue et un retournement tout aussi vigoureux (voir graphe ci-dessous), mais surtout par une évolution divergente des indices majeurs des deux côtés de l’Atlantique.
Les premières transactions de l’année ont été encourageantes avant le retournement de tendance en seconde partie de semaine. Les investisseurs ont tenté un « timide » retour à la chasse aux bonnes affaires pour définitivement tourner la page 2011 où l’indice parisien avait lourdement cédé 17% sur l’année. Il faut dire que le climat particulièrement anxiogène de l’an passé n’était pas propice au retour sur les marchés financiers, du moins sur un horizon moyen ou long terme. En effet, après un début d’année optimiste, les indices ont brutalement plongé et dans leur chute, ils n’ont trouvé aucun catalyseur auquel se raccrocher, mais au contraire seulement des éléments accablants parmi lesquels le printemps arabe, la catastrophe nucléaire de Fukushima, la dégradation de la note souveraine américaine, la crise des dettes européennes et les agressions successives des agences de notation.
Pour en revenir à cette première semaine de l’année, qu’est-ce qui a fait bouger les marchés financiers ?
Les premières publications économiques européennes de l’année ont permis aux marchés de reprendre des couleurs. Même s’il est évident que l’économie du vieux continent est encore en souffrance, il semblerait, d’après les derniers indicateurs, qu’elle aurait tendance à stabiliser sa chute. A cela s’ajoutent les chiffres sur l’emploi outre-rhin qui font état d’un nombre record de salariés de 41 millions sur 80 millions d’Allemands ainsi que la consommation des ménages allemands qui enregistre sa meilleure performance depuis plus de 10 ans. De quoi redonner le sourire aux investisseurs.
Mais ces derniers ont vite été rattrapés par la crise européenne et notamment l’éventuel besoin de recapitalisation « massif » des banques européennes. L’Espagne a estimé que ses banques auraient besoin de 50 milliards d’euros de provisions supplémentaires qu’elles financeraient par leurs bénéfices. Les rumeurs mentionnent Deutsche Bank qui pourrait également devoir augmenter son capital. Il n’en fallait pas plus pour plomber l’atmosphère et entraîner une nouvelle fois les bancaires dans une énième spirale baissière.
Rappelons toutefois que même si les banques avaient besoin de se recapitaliser, elles affichent d’abondantes liquidités comme en témoignent les dépôts financiers record àla BCEpar les banques européennes. En effet, entre jeudi et vendredi dernier les banques de la région ont déposé 455 milliards d’euros auprès dela BanqueCentraleEuropéenne, ce qui démontre la confortable disponibilité des banques, mais aussi la perte de confiance qui gagne ces institutions financières.
La grande question est de savoir quand et comment elles utiliseront leurs liquidités ? Seront-elles utilisées pour soutenir l’économie réelle (prêts aux entreprises et aux particuliers) ou uniquement pour renforcer leurs capitaux propres ?
Et de l’autre côté de l’Atlantique ?
Ce n’est pas le même son de cloche. En effet, pendant que l’Europe pleure, l’Amérique rient.
Les marchés outre-Atlantique affichent une solide résistance aux problèmes européens, pourtant d’ampleur systémique. Pourquoi ?
La salve des indicateurs économiques des dernières semaines confirme sans nul doute l’insolente santé économique chez l’oncle Sam. L’activité manufacturière a confirmé son retour en zone d’expansion avec une progression supérieure aux anticipations des indicateurs. Une tendance que l’on retrouve aussi chez la seconde économie mondiale,la Chine, qui affiche un retour à l’expansion de son indice PMI du secteur manufacturier. Les dépenses de construction affichent également une solide hausse, supérieure aux attentes. Les chiffres sur l’emploi ont montré une vive accélération des embauches et une baisse supérieure aux attentes du taux de chômage à 8,5% de la population active.
Enfin, le secteur automobile US reprend du poil de la bête. Le numéro 1 américain, General Motors, a annoncé mercredi dernier avoir augmenté de 13% ses ventes en 2011 (2,5 millions de véhicules) par rapport à 2010. Le numéro 2, Ford, a augmenté de 11% ses ventes sur 2011 à 2,15 millions d’unités. Et Chrysler (contrôlé par l’italien Fiat) a bondi de 26% comparé à 2010 et deux ans et demi après sa sortie de faillite.
En fait, si la crise des dettes européennes tourmente l’ensemble des acteurs internationaux, ce qui bride actuellement la hausse des marchés américains, c’est surtout la hausse du dollar et donc la faiblesse de l’euro qui pourrait handicaper les entreprises exportatrices US et enrayer la croissance qui commence à peine à s’installer…
Thierry Lou
Banques : dossier, conseils, comparatifs.
